苹果公司的“反人工智能 ”属性 ，曾帮助其股价在今年上半年一路走高 ，因为当时投资者开始对人工智能（AI）交易产生怀疑 。
但自7月28日收于历史新高以来，苹果股价已经下跌约10% ，此前这家iPhone制造商公布的财报令人失望 。与此同时 ，投资者重新转向被视为AI赢家的公司。
微软、亚马逊和谷歌的业绩缓解了市场对于AI领域过度支出的担忧，推动这些AI领域最大投资者的股价走高，同时也带动芯片制造商以及其他受益于AI投资的公司整体走强 。
Russell Investments高级投资组合经理Jordan McCall表示 ，“今年以来 ，市场对资本开支的担忧与热情一直在来回摆动 。7月份市场主要担心资本开支，而最近公布的财报显然缓解了部分这种焦虑 ，从而推动了资金轮动。 ”
McCall补充称 ，“我预计这种来回摆动仍将持续，因为市场对企业支出的信心有所增强 ，而苹果仍然是AI资本周期中一个与众不同的存在。”
苹果选取 通过合作伙伴为其AI服务提供支持 ，并避免投入巨资参与计算基础设施军备竞赛 。过去三周，该公司已跻身标普500指数表现最差的25只股票之列 。相比之下 ，整个科技行业正朝着相反方向发展：同期纳斯达克100指数累计上涨6.6% ，费城半导体指数累涨10%。
这与7月份的情况形成鲜明对比 。当月苹果股价累涨6.8%，纳斯达克100指数累跌6.6% ，费城半导体指数更是暴跌21% ，创下2008年以来最差单月表现 。当时投资者开始质疑，规模如此庞大的AI支出还能持续多久。
苹果股价近期的剧烈波动，是其与大盘走势日益脱节的最新例证 。苹果与标普500指数的40日相关系数近来 基本为零 ，为2013年以来最低水平 。
与此同时 ，苹果与费城半导体指数的相关性也是1994年以来数据中的最低水平，而且近期已经转为负值 ，这意味着苹果股价的走势开始与半导体股形成相反方向。
这种趋势在周二进一步延续 。截至发稿 ，苹果股价上涨约1.6%，而费城半导体指数下跌5.3% ，纳斯达克100指数下跌1.4% 。
Prime Capital Financial投资组合经理Clayton Allison表示 ，“苹果不会与AI基础设施供应链完全同步交易，这是合理的；在某些时期 ，这种反向相关性也会对苹果不利。 ”
“当市场担心企业支出时 ，苹果不增加支出的做法看起来很明智；但现在AI交易势头强劲，苹果就很难像其他公司一样从中获得回报 。 ”
事实上 ，资金大量涌入计算基础设施正在直接伤害苹果 ，因为这推高了其硬件产品所使用零部件的成本，并导致部分零部件供应趋紧 。
内存芯片的成本预计占智能手机制造成本的10%至20%，在当下数据中心需求持续旺盛的推动下 ，内存费用 已经大幅上涨。
随着内存成本预计将在较长时期内维持高位 ，投资者担心不断上涨的成本将侵蚀苹果利润率，或者削弱消费者需求 ，尤其是在苹果已经提高iPad 、Mac等产品售价的情况下 ，如果公司进一步提高iPhone费用 ，问题将更加突出。
Jefferies上周下调苹果股票评级至“跑输大盘” ，其中一个理由就是iPhone涨价风险 。近来 ，越来越多机构给苹果股票的评级相当于“卖出” 。媒体追踪的58位覆盖苹果的分析师中，近来 有6人建议卖出 ，为近两年来比较多 。
分析师Edison Lee在8月10日给客户的一份报告中写道 ，未来几年，折叠屏手机将是“提高平均售价（ASP）和利润率的唯一关键驱动力 ” 。他表示 ，内存费用 上涨将导致产品成本进一步增加 ，“我们仍然认为，如此昂贵的手机将只是一个小众产品 ” 。
更令苹果面临挑战的是，其股价已经贵到几乎容不下任何令人失望的表现。近来 苹果股票的预期市盈率为32倍 ，是美国七大市值比较高 科技公司中估值比较高 的一家 。
不过 ，Prime Capital的Allison依然看好这只股票，“苹果在资产负债表稳健程度 、生态系统以及股票回购方面 ，依然是比较优秀 的公司之一 。”
“如果AI交易再次退潮——而今年我们已经看到过这种情况——苹果与AI板块缺乏相关性反而会成为优势 ，因为这能够减轻股价下行压力。 ”
（文章来源：财联社）
