新三板公司南通市久正人体工学股份有限公司（以下简称久正工学）正冲刺北交所IPO（首次公开募股） 。

　　《每天 经济新闻》记者注意到，报告期内（2023年至2025年 ，下同）
，久正工学遭遇毛利率持续下滑，2025年营业收入和扣非后归母净利润也双双下滑
。而在2025年境内收入同比下降27.00%的情况下 ，公司境外收入占比达到77.90%，其中来自美国市场的收入占比达到37.76%。到了今年一季度
，汇兑损失又导致公司“增收不增利” 。

　　在公司内控上，久正工学在2025年才将与杭州美卡希科技有限公司（以下简称美卡希）自2023年以来的关联交易进行了补充确认 ，美卡希在报告期内一直位居久正工学前五大客户之列。与此同时
，久正工学于2024年4月 、2025年4月和2026年3月，三次进行了对前期会计差错的更正
。而在2024年5月和2025年1月 ，久正工学曾两次更换公司财务负责人。

　　境外收入占比达77.90%

　　久正工学主要从事人体工学家具产品的研发
、设计、生产与销售
，主要产品包括智能驱动升降桌 、智慧升降台及人体工学支架等 。

　　从业绩表现来看，报告期内 ，久正工学的营业收入分别为6.12亿元、8.70亿元和8.45亿元
，其扣非后归母净利润分别为7654.25万元
、1.13亿元和8310.83万元，在2025年遭遇了营收和扣非后归母净利润的双双下滑
。

　　具体来看 ，2025年
，久正工学营收同比下降，主要因为智能驱动升降桌和人体工学支架收入下降。公司解释称 ，智能驱动升降桌收入下降，是受贸易政策变动影响
，终端市场以美国为主的订单规模有所收缩 。

　　人体工学支架2024年和2025年连续两年销售收入同比下降，公司解释称 ，人体工学支架市场增长速度相对温和
，行业发展节奏趋于平稳，报告期内公司聚焦升降类产品的研发与市场拓展
。公司其他产品销售收入则从2024年的2811.17万元大幅增长至2025年的4585.50万元 ，按照久正工学的说法
，这是受沙发销量增长所致。

　　不过，分地区看 ，境外销售收入在2025年同比有所增长
，反而是境内收入同比大幅下降27.00%，这也使得公司对境外销售的依赖性进一步加深 。

　　报告期内 ，久正工学的境外收入占主营业务收入的比例分别为71.59%、70.61%和77.90%
，其中来自美国市场的销售收入占比分别为37.28% 、34.54%和37.76%
。久正工学表示，若公司产品主要出口国家和地区的贸易政策
、政治经济环境等发生重大变化 ，可能会导致公司产品在世界 市场需求发生重大变化，以及影响公司在境外国家销售业务的正常开展
，从而对公司经营业绩造成不利影响。

　　招股书还显示，今年上半年 ，久正工学的营业收入预计同比增长16.20%~24.50%
，扣非后归母净利润预计同比增长3.89%~23.03% 。不过，今年一季度 ，久正工学在营业收入同比增长22.98%的情况下
，扣非后归母净利润同比下降15.79%，这主要是受美元阶段性贬值影响 ，汇兑损失导致财务费用同比增加所致
。而且
，久正工学的经营活动产生的现金流量净额也从2025年一季度的净流入2226.82万元，转为2026年一季度的净流出1907.10万元。

　　此外 ，报告期内
，久正工学的毛利率分别为28.56%、28.13% 、26.76%，处于持续下降状态 。久正工学在招股书中表示 ，公司产品毛利率相对稳定，各产品毛利率小幅波动主要受产品结构变动影响。

　　多次更正前期会计差错

　　股转系统显示
，久正工学在2025年4月对与美卡希自2023年以来的关联交易进行了补充确认
。久正工学在招股书中披露，公司实控人之一陆海荣外甥黄博文持有美卡希9.2208%股份。久正工学在招股书中也坦陈 ，上述关联交易的发生未履行事前审议程序
，存在程序瑕疵 。

　　报告期内，美卡希一直位居久正工学前五大客户之列 ，久正工学对其的销售收入分别为5459.30万元
、6407.49万元和3266.16万元
。今年3月25日
，久正工学又在股转系统公告称，拟与美卡希（含其控股公司）开展业务合作 ，向其销售不超过价值5000万元的智能升降桌等产品
，有效期一年。

　　与此同时，股转系统显示 ，久正工学在2024年4月、2025年4月和2026年3月进行了三次前期会计差错更正
，其中2024年4月是对2021年度和2022年度进行的会计差错更正，2025年4月是对2023年度进行的会计差错更正 ，2026年3月则是对2023年度和2024年度进行的会计差错更正 。

　　久正工学在2026年3月进行的前期会计差错更正中，多个会计科目金额变更幅度较大
。例如
，2023年合并资产负债表中的应付职工薪酬变动-10.44%，合并利润表中的财务费用和投资收益分别变动-69.43%和-83.89% ，合并现金流量表中的支付给职工以及为职工支付的现金变动-21.12%；2024年合并利润表中的净利润和归母净利润分别变动6.79%和6.78%。

　　而在2024年和2025年
，久正工学也两次更换公司财务负责人 。一次是在2024年5月，由白晓斌变更为杨焕琴；第二次则是在2025年1月 ，由杨焕琴变更为沈彩红
。

　　此外
，久正工学此次IPO拟募资2.29亿元，其中1.72亿元用于马来西亚智能升降产品生产基地建设项目 ，该项目建设周期30个月
，项目实施主体为马来久正。久正工学表示，该项目是为在马来西亚布局生产基地 ，是公司顺应行业发展趋势
，完善全球产能结构的关键一步 。

　　值得一提的是，成立于2024年1月的马来久正在最近一年及一期的净利润为-414.14万元；久正工学另一家境外子公司 ，也是公司越南生产基地的越南久鑫有限公司（以下简称越南久鑫）在最近一年及一期的净利润为-485.31万元，而且招股书显示
，该子公司已停止经营
。

　　那么，越南久鑫何时停止经营 ，停止经营的原因是什么？其停止经营是否会给公司业绩带来拖累？

　　对此
，《每天 经济新闻》记者于8月13日向久正工学发去采访函，并在8月14日致电久正工学 ，但截至发稿未收到回复。

（文章来源：每天 经济新闻）