来源：华泰期货
作者： 康远宁
市场分析
上期所燃料油期货主力合约日盘收涨5.08% ，报4098元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.98%，报4993元/吨 。
由于中东局势缺乏有效进展 ，霍尔木兹海峡通行流量维持低位 ，波斯湾出口依然受限 。相较于原油端而言，近来 成品油市场矛盾更为突出。除了中东供应存在瓶颈，俄罗斯由于乌克兰无人机的袭击 ，炼厂产能大规模关停检修 ，成品油出口降至低位 。对于燃料油而言，两大主产地中东、俄罗斯供应均面临制约 ，与此同时海外汽柴油裂解价差高企 ，炼厂二次装置利润攀升，进而刺激了对VGO 、渣油等原料的需求 ，变相收紧了燃料油的成品供应 。整体来看 ，在局势出现大的变化前，高低硫燃料油基本面驱动因素延续 ，市场结构或将维持偏强运行。
策略
高硫方面：震荡偏强 ，关注中东局势走向
低硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向
跨品种：无
跨期：关注FU 、LU逢低正套机会
期现：无
期权：无
风险
地缘冲突、宏观风险 、关税风险 、制裁风险、原油费用 大幅波动等 、发电端需求超预期 、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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