作者：杨超 金信基金基金经理
事件：8月19日，A股大幅回调 ，沪指跌逾2%失守3900点 ，创业板指跌逾6%，TMT行业领跌 ，市场逾5000股下跌 。上证指数收跌2.4%报3894.42点 ，深证成指跌5.01%，创业板指跌6.26%，科创50跌6.89% ，万得全A跌4.13% 。A股全天成交2.53万亿元 ，较上一交易日放量约1100亿元；全市场超5000只个股下跌，上涨个股不足500只 ，逾百只个股跌停 ，市场情绪明显降温。盘面上，煤炭 、银行 、石油石化、房地产等低估值防御板块逆势走强 ，半导体 、CPO 、存储芯片、人形机器人等前期热门方向领跌 。
市场点评：今日调整是外围冲击与内部因素共振的结果 。海外方面，美国30年期国债收益率快速攀升 ，全球主要经济体长债收益率也同步飙升 ，市场对AI领域债务融资与资本开支可持续性的担忧升温，隔夜美股科技股重挫 ，费城半导体指数大跌近5% ，存储 、光通信等前期强势板块领跌；今日亚太股市联动下挫，韩国综合指数盘中一度跌超6%并触发程序化卖盘暂停机制，日经225指数跌逾3% ，全球风险偏好显著收缩。
国内方面 ，近期AI硬件方向已经积累一定反弹幅度，存在一定调整需求 。从市场风格来看 ，市场仍然处于再平衡过程中 ，短期科技成长板块在快速反弹之后，传统红利及价值板块 ，包括消费 、银行、电力等板块配置价值再次凸显 。
配置建议：展望后市 ，本轮下跌是外部流动性冲击与内部短期科技成长板块快速反弹存在获利了结需求的情绪集中释放，这或许是扰动而非趋势转向。AI的产业趋势仍在延续 ，尤其是国产算力领域的投资有望加速 ，订单与盈利的验证仍在推进。因此，预计市场上行趋势未改 ，本轮调整为优质成长资产提供了难得的再配置机会 。科技方向 ，建议重点关注国产AI算力，半导体设备及材料等国产替代方向 。同时，市场风格再平衡节奏仍将延续 ，红利价值板块的稳健配置价值同样值得关注。
备注：基金有风险 ，投资需谨慎！
